EMC易倍中信证券：工程设计行业是当前被低估的优质赛道未来估值水平具备较大修复空间

　　中信证券2月22日研报表示，工程设计位居建筑产业链最前端，在固定资产投资扩容、“一带一路”海外工程需求拓展、设计费率提升三重助力下，行业市场容量具备较大增长空间，而当前行业由于层级EMC易倍行业新闻、细分行业、区域等多重分割，EMC易倍呈现高度分散的竞争格局EMC易倍，从国内上市企业及海外龙头发展经验看，外延并购成为打破上述壁垒的主要方式。近年行业正步入整合阶段，国内设计企业在成长潜力、盈利水平、EMC易倍财务杠杆、分红率等方面均占优，经营现金流虽整体不及AECOM，不过稳定性相对更好，且估值水平相差较大，是当前被低估的优质赛道，未来估值水平具备较大修复空间。