9月下旬A股逐步企稳？六大机EMC易倍构把脉后市行情这些行业可重点关注

　　进入9月，A股市场整体依旧延续了7月初以来的回调趋势，截至本周五收盘，上证指数再度失守3200点关口。

　　业内人士预计，9月下半月市场将逐步企稳，投资者将逐步围绕后续仍有景气延续度或者景气拐点的行业启动系统性的增配，而未来市场再次上涨大概率需等待经济基本面明显回升。就市场风格而言，成长风格弱势整理趋势可能仍将延续一段时间，配置上，部分冷门行业可重点关注。

　　证监会副主席方星海9月2日在2022中国国际金融年度论坛上表示，下一步，证监会将统筹发展与安全，全力支持稳住经济大盘，推出更多有力度、有深度的开放举措EMC易倍，推动资本市场高质量发展。EMC易倍包括推动境外上市新规立法程序，做好改革实施后的配套规则、系统建设等准备工作。

　　方星海透露，下一步，证监会将会同香港和有关部门推出三项扩大两地资本市场务实合作的新举措。包括扩大沪深港通股票标的，推动将符合条件的在港主要上市外国公司和更多沪深上市公司股票纳入标的范围；支持香港推出人民币股票交易柜台；研究支持香港推出国债期货等。

　　9月2日晚，证监会发布公告称，为丰富多层次资本市场产品体系，启动3只ETF期权品种上市工作，将按程序批准上交所上市中证500ETF期权，深交所上市创业板ETF期权、中证500ETF期权。下一步，将指导沪深交易所做好3只ETF期权品种上市交易各项准备工作。

　　9月2日，北交所在宣布设立一周年之际发布《北京证券交易所证券指数管理细则》、《北证50成份指数编制方案》。专家表示，投资者及各类专业机构可通过北证50成份指数进行市场分析与业绩基准比较，预计随着北证50成份指数发布并平稳运行，可引导机构持续开发跟踪北证50成份指数的被动型产品。

　　预计国内9月上半月活跃私募完成减仓，公募完成防御性调仓，同时半年报季出现的一批冷门行业高景气个股完成重估，9月下旬开始投资者将逐步围绕后续仍有景气延续度或者景气拐点的行业启动系统性的增配，从而使得市场企稳并转向新主线。后市配置上，成长制造领域重点关注半导体、军工白马龙头以及化工新材料；冷门行业重点关注养殖产业链、电力、油运和油气机械等。

　　内外不确定因素短期仍将一定程度制约政策发力成效，基本面的暂时乏力可能影响风险偏好，市场整体可能仍呈现震荡偏弱的格局，整体先求稳，再求进，注意保持灵活性、把握市场节奏、注重结构。配置上低估值、稳增长相关板块或是短期内的关注重点；成长风格弱势整理趋势可能仍将延续一段时间，战略性风格切换至成长的契机需要关注海外通胀及稳增长等方面的进展。

　　7-8月是倒春寒式调整，结合指数回吐和成交量萎缩幅度来看，本轮倒春寒的调整已至后期，未来市场再次上涨大概率需等待经济基本面明显回升，其中关键是稳增长、保交楼政策的落地见效。从成长价值风格对比的角度看，在当前疫情仍有所反复、地产基本面下行拖累传统经济的背景下，未来成长占优的趋势或仍将延续，而成长内部大小盘孰强孰弱则取决于利润增速。

　　本周A股市场有所回调，市场下跌同时也出现了一定的风格切换迹象，究其缘由主要是来自海外的影响：美联储主席的讲话明显转鹰释放出不会轻易降息的信号，一方面在情绪以及风险偏好上影响到A股市场，另一方面10年期美债收益率的走高会通过中美利差的形式制约国内货币宽松的空间，因此对于成长板块以及高估值板块的影响相对更大EMC易倍，风格上也走向更加均衡。

　　目前，市场的焦点在于风格切换是否具有持续性。导致近期市场风格变化的主因，一方面是4月底以来成长板块超额收益已经比较显著，另一方面是伴随着中报披露收尾，投资者风险偏好出现阶段性的收缩。短期来看，市场或已经进入低位震荡阶段，由于接下来两个月将迎来数据修复期，所以市场整体下行空间可能不大行业新闻，更多是结构层面的调整。

　　国内A股市场依然呈现分化趋势，成长板块相对承压，申万一级行业中家用电器、房地产、轻工制造表现靠前，资金转向估值保护力较强的板块和方向。成长性板块迅速调整后，估值风险释放，建议积极布局中报稳健以及景气度持续的方向。