建信基金：持续关注稳增长、高景气、成长稳定行业

　　近期，A股市场呈进一步反弹态势，煤炭、电力设备及新能源、有色金属行业领涨，电子、汽车、基础化工行业跟涨。结构上，市场呈现出周期板块与成长板块并行上涨的格局。

　　建信基金认为，引发今年以来三轮下跌的三个主要因素分别是美债快速上行、地缘冲突、以及疫情引发对基本面的担忧，4月底以来，上述三大压制市场的因素均有所改善。展望后市，随着未来疫情形势进一步缓解，复工复产进程加快，稳增长政策发力，经济有望逐步走出低谷，股市预计维持区间震荡格局。

　　2022年5月20日，央行发布最新LPR调整：保证1年期贷款市场报价利率不变；5年期以上LPR下调15个基点至4.45%。建信基金认为，本次LPR降幅创历史新高，明确释放稳增长、稳房贷信号。从宏观经济层面上看，5年期LPR的调降能够有效降低企业融资成本、减轻居民全面购房的资金成本，从而起到提振整体中长贷作用。同时，LPR降调有利于激发改善型住房需求、减轻还贷压力策略与配置，并且减轻房地产带来的不良压力，为经济复苏注入强心剂，银行板块后续值得关注。

　　随着疫情形势好转，企业复工复产有序进行，稳增长政策开始逐步发力。建信基金认为，资产定价的宏观线索可能逐渐由“衰弱逻辑”走向“复苏逻辑”。所以，下一级阶段的核心关注点在于，密切注视信用环境和稳增长政策边际变化，积极把握稳增长政策落地带来的机会行情。

　　从短期来看，成长风格的超跌反弹仍在继续，后半段或将分化，从基本面稳定和高景气度两个维度来看，国防军工、光伏、新能源和半导体行业都具有较高的成长性。稳增长板块中基建地产链中的地产、基建、建材、化工等细分领域，目前政策催化效应显现，下半年或值得关注。海外方面，部分出口产品有望取消关税，叠加海运费用下降等积极因素，出口占比较大的家电、家具、潮流服饰等大消费类行业，后期得到修复估值的机会较大。

　　中期来看，复工复产、疫情降温政策和疫后促消费政策开始逐步落实，伴随疫情后补偿性消费等因素，传媒、家电、文娱餐饮等可选消费行业在疫后或迎来强力修复。其次，为有效拉动经济增长，稳增长政策开始发力，消费板块中长期增长前景良好，以家居、汽车等细分赛道为代表的大消费行业整体估值安全边际相对较高，成长性较为稳定，值得把握投资机会。